市场波动下的投资方向：民生加银双月鑫60天债券基金

近期，全球市场震荡加剧，呈现出较大的波动性，多数市场收跌，主要国家宽基指数整体估值也出现了不同程度的变化，法国CAC40 PE收缩幅度最大，较10月底收缩1.41倍，道指、英国富时100 PE扩张幅度较大，分别达到0.90、0.86倍。分位数方面，法国、日本、韩国整体估值分位数较低，局势较为复杂。而国内A股市场同样面临诸多挑战，此前持续反弹的多只热门股出现跳水情况，获利回吐压力增大，市场情绪波动也随之加剧。 

有分析认为，本轮波动的原因有三方面：第一，地缘政治风险升温，外资或有阶段性流出。特朗普在美国大选中胜出，叠加近日地缘风险事件频发，使得美元指数和美债利率都有较大幅度上升，这不利跨境资本流入和A股估值扩张；第二，前期市场情绪过热，监管或有意引导市场回归理性。近期，交易所也在加大对上市公司违法案件和市场异常交易行为的监管。A股散户交易热度过高，至11月22日日均成交额仍活跃在1.5万亿以上，远超近年平均水平。两融资金近几周虽略有降温但仍处高位，相比之下，以机构投资者为主的港股市场10月以来则相对冷静和克制；第三，经济复苏仍需观察，企业盈利的修复也需时日。最新的经济金融数据好坏参半，M1增速边际修复，反映企业资本开支意愿略有好转；中长贷增速继续下行，反映企业增加杠杆信心不足；PPI仍在负增长区间，反映企业产品价格仍在下跌。

在这样波动较大的市场环境下，债券基金的投资价值愈发凸显出来。民生加银基金经理裴禹翔认为，当前的市场环境对于债基布局存在一定机遇。一方面，财政政策落地在市场预期的上限，年内供给压力整体可控，即便后续有用于化债的增量政府债发行，其规模也在市场可承受范围之内，并且央行也将支持配合年底的发债，保持流动性合理充裕，这些都为债市的稳定奠定了一定基础。另一方面，在策略上，裴禹翔认为投资久期维持市场中性水平以上，视风险资产情绪与基本面变化积极调整，而中高等级中短久期信用债是参与宽松偏震荡行情的较好品种。

由裴禹翔拟任基金经理的民生加银双月鑫60天持有期债券型证券投资基金（A类：022621；C类：022622）将于12月2日至12月13日发行，作为纯债基金它设有60天持有期，这一设计能够有效帮助投资者克制冲动，避免陷入“追涨杀跌”的陷阱，优化投资体验。而且60天持有期满后可随时赎回，还免除赎回费，合理维持资金流动性与获取潜在收益的平衡。该基金80%以上资产投资于债券，聚焦中高等级信用债及利率债，不涉足股票等权益资产，能够远离权益市场的波动。对于那些追求资产稳定增值，期望收益高于货币基金同时又愿意承担相对低波动的投资者来说，它是不错的配置选择；对于已经配置了较高权益资产，想要分散组合风险的投资者而言，在组合中加入这样风险收益较低的债券基金，也能够在一定程度上降低组合波动。