聚焦低波抗震优势，鹏华固收打造系列精品

9月底以来，受益于股市回暖，“固收+”产品业绩修复明显，但在近期阶段性震荡之下，个别权益仓位较高的“固收+”产品的净值震感强烈。面对这种情况，对回撤容忍度较低的稳健型投资者来说，低波动的“固收+”产品或有助于提供更好的持有体验。

“固收+”产品，是一类以固收资产作为主要配置资产，同时增加少量权益资产的产品。其中，所“+”的权益资产，既增加了收益弹性，也放大了波动空间。据中金公司数据，根据权益持仓标准分为五类，分别为低波固收+（仓位10%以内），中波固收+（5%~20%）、高波固收+（不低于20%）和灵活固收+（变化范围较大）以及转债基金(近4期转债持仓至少50%)。

需要注意的是，“固收+”产品投资策略不同，导致净值波动高低不同，并没有优劣之分。高波“固收+”产品，在博取高收益的同时也要承担高波动高风险；低波“固收+”产品，严格控制回撤和波动，业绩弹性则相对较低，更注重客户持基的体验感和获得感。业内人士建议，投资者应该综合考虑自身风险偏好、产品策略、波动特点等，选择合适的“固收+”产品。

从近年来看，权益市场震荡加剧，叠加存款利率不断下调等因素，回撤较低、净值增长稳健的低波“固收+”产品更受到中低风险偏好投资者的欢迎。以鹏华基金固收团队打造的低波“固收+”——鹏华稳健添利为例，是一只成立于2023年4月的二级债基，由鹏华固收投资专家方昶管理，产品以“低回撤、控波动”为目标，致力于为投资者带来良好的持基体验，其过往表现也印证了这一点。

方昶具有10年证券从业经验，6年公募基金管理经验，现任鹏华基金多元资产投资部副总经理，为债券研究与投资背景出身，对于宏观和流动性以及大类资产配置择时方面能够有较为准确的把握，在权益市场大的拐点方面感觉比较敏锐。在对鹏华稳健添利的运作中，方昶对其权益仓位的控制很严格。

作为业内固收“大厂”，鹏华基金在“固收+”产品体系方面布局完备，打造了低波动、中低波动、中波动、高波动等不同产品线，以满足不同风险偏好投资者的配置需求。能够打造出多只如鹏华稳健添利、鹏华丰利、鹏华产业债综合表现突出的“固收+”产品，背后离不开鹏华固收团队一直以来对低回撤原则的坚守，在具体管理中，主要通过以下方面控制回撤，首先，寻找确定性的、能够给组合提供收益的来源；其次，根据资产绝对分位数状况进行止盈和止损，有效控制组合回撤。根据市场环境去设置合理的久期管理上限，并进行动态调整，从源头上减少可能的回撤波动；第三，养成逆向思考习惯，右侧去加久期进攻、左侧进行降久期防守，提前规避可能的下跌风险。