山东股视之中锐股份｜屡败屡战的追“风”路

行业内的知名龙头的中锐股份（前“丽鹏股份”），成为山东今年以来股价跌幅最大的上市企业。

上市11年以来，曾经的“瓶盖王”，为了挽救业绩，多次开辟“第二战场”。虽然这些拓荒行动，也曾快速拉升过中锐股份的股价，为其创造了两个“百亿期”，但终究却也只是昙花一现，甚至因为股价的“异常波动”，中锐股份也被冠以“妖股”的称号。

今年年后股价下降了近60%的中锐股份，是“流年不利”，还是有更为深层的原因？这一切，还要从2010年说起。

拓荒园林

2010年3月，来自山东省烟台市丽鹏股份登陆A股。

丽鹏股份招股书显示，其依靠防伪瓶盖起家，截至上市前，公司各类产品已销往全国二十八个省、自治区和直辖市，下游酿酒行业客户130余家，并成为“四川剑南春”、“北京红星”、“北京牛栏山”、“新疆伊力特”、“湖北劲酒”等大型酿酒企业的定点供应商。同时，在招股书中，丽鹏股份透露，其铝制高端瓶盖的毛利率在2007年到2009年三年间，一直维持在34%以上。

广泛、稳定的高端客户群体，加上客观的盈利能力，丽鹏股份上市之初便被冠以“瓶盖王”的称号，上市之初的几年里，丽鹏股份的股价也维持了比较稳定的趋势。

但是，2013年左右白酒“冰期”的到来，也间接影响了丽鹏股份。业绩从2012年到2014年连续三年未达到预期，2014年，丽鹏股份净利润下滑达17.14%。为了救市，丽鹏股份首次开辟“第二战场”。

本报记者注意到，2013年开始，PPP项目开始逐渐起势，随着2014年几项关键政策的出台，这种新颖的模式创造了一个投资风口。2014年，丽鹏股份将目光投向了西南地区的园林行业；当年年底，其以9.98亿元的价格收购了深谙园林行业PPP模式的重庆华宇园林有限公司。在本次收购中，重庆华宇也曾承诺：2014年至2017年间，净利润分别不低于1.05亿、1.3亿、1.69亿、1.98亿。

丽鹏股份收购重庆华宇，确实在一定程度上挽救了此前稍显萎靡的财务数据。2015年第一季度财报显示，当期归属于上市公司股东的净利润达到14,583,000.67元，同比增长68.07%，丽鹏股份也坦言当期财报相关数据的增加系“增加园林绿化业务所致”。

对于丽鹏股份的拓荒，资本市场十分认可。梳理丽鹏股份历年股价，本报记者注意到，2015年3月中旬，丽鹏股份股价开始显著拉升；当年6月1日，丽鹏股份股价以13.82元收盘，总市值达101.04亿元，为该公司总市值首次突破百亿元；6月10日，丽鹏股份以14.43元收盘价创造了105.49亿元的市值记录：丽鹏股份进入第一个“百亿期”。

亏损、卖壳

但这个“百亿期”并没有维持多久。2015年7月24日，随着几轮涨落，丽鹏股份的股价以13.75元的价格创造了100.54亿市值后，便离百亿越去越远，当月月底，其股价跌破10元，收9.74元，到9月，股价重新回归上市初期水平。

也正是从2015年9月开始，重庆华宇陆续上马了多个“重大项目”。2015年9月，华宇园林与四川省巴中市巴州区人民政府签订了《巴中市巴州区津桥湖城市基础设施和生态恢复建设（PPP）项目合作协议书》，工程总投资额约为55,000万元，业务模式为 PPP 模式。在随后的三年里，协议金额约15亿元的《遵义苟坝红色文化旅游创新区建设项目投资框架意向协议书》、15.8亿元的贵州省安顺市西秀区“政府与社会资本合作（PPP）西秀区生态修复综合治理（二期）项目”、6.8亿元的《简阳市东城新区雄州大道提质改造工程BLT+EPC

项目总承包合同》以及4.9亿元的“华阴市城乡环境综合治理PPP”项目相继中标、签约。

在大项目的带动下， 重庆华宇“精准”甚至擦线完成了收购时的承诺。

但就在承诺期过后，营收占比在集团内部占比过半的园林板块，却成为了丽鹏股份的负担。数据显示，2017年，丽鹏股份净利润同比下滑42.12%，2018年，其净利润继续下降38.12%。而在颓势乍显的2017年，重庆华宇原控制人汤于“跑路”了：据媒体报道，解禁期过后，汤于在2017年12月27日至2019年1月期间，累计减持、套现1.99亿。

2017年业绩不理想以及园林业务的消极预期，2018年的丽鹏股份，从内部开始，失去了对未来发展的信心，这一年的6月，丽鹏股份将壳卖给了中锐控股集团有限公司全资子公司苏州睿畅投资管理有限公司。

中锐控股在丽鹏股份业绩萎靡时“接盘”，并非要“抄底”、进军园林行业，而是另有打算。

2017年，国内教育企业出现第一波上市浪潮；而到2018年，这一浪潮更为猛烈。据媒体统计，2018年，国内上市和正在谋求上市的教育企业数量达到27家，约为2017年的2倍。而中锐股份的实控人钱建蓉也在接受采访时表示，钱建蓉曾在采访中回应：“2019年，我们还有一件重要的事情，就是全面启动中锐教育进入资本市场，丽鹏股份将全面进入中锐教育时代”。2021年2月，丽鹏股份正式更名为中锐股份，并布局教育板块，追赶新的“风口”。

股东“跑路”

但由于前两年重资金投入到园林行业，加之教育板块嵌入上市平台计划受阻，2020年到2021年，换壳后的中锐股份依然难挡财务下行压力。财报显示，2020年、2021年，中锐股份净利润分别为-1.79亿元、-6.7亿元：中锐集团刚一接受，这个壳便变得愈发“烫手”。

在巨大的压力下，中锐股份亟需另外一个帮自己摆脱困境的风口。

去年11月27日，中锐股份的贵宴樽酒业（上海）公司面世，当天，贵宴樽酒业与贵州省仁怀市波波匠酒业有限公司的合作签约。本报记者注意到，贵宴樽酒业背后的股东，除了山东中锐产业发展股份有限公司外，还有由“苏州中锐智信教育投资有限公司”改名而来的贵宴（江苏）酒业投资有限公司；而波波匠的创始人，则是有“黔酒大师”称号的营销奇人——胡波。

在此消息的推动下，2021年11月29日到今年1月4日，中锐股份出现十余个涨停，股价也由3.38元涨至11.99元，总市值在1月4日涨至130.45亿元，刷新了此前的记录，中锐股份也迎来了第二个“百亿期”。但这个“百亿期”比上次维持的时间更为短暂：1月26日，“百亿期”还未满月时，中锐股份的股价几近“腰斩”，只剩6.13元。

在中锐股份股价正处高位时，其大股东汤洪波于1月6日、1月7日，分别以10.18元、9.92元的价格，通过集中竞价方式减持公司股份共38.5万股。本报记者注意到，从去年开始，丽鹏股份创始人孙世尧已分次减持超千万股；而今年2月23日，中锐股份发布公告称：因经营发展需要，公司控股股东之一致行动人——杭州晨莘投资管理合伙企业（有限合伙），拟通过集中竞价或大宗交易方式减持其持有的公司股份不超过35,283,722股，占公司总股本的3.24%，占其持有股份比例的100%。

上市11年以来，多次开辟“第二战场”的中锐股份，仍在苦苦追寻强力的风口;而随着前创始人、一致行动人的大规模减持、退出，其前景，也更耐人寻味。

（来源：香港商报山东）