临近岁末年终，为机构们带来丰厚利润的消费白马等核心资产在近期出现疯狂砸盘跳水行情。在11月最后一个交易日里，贵州茅台(600519)、恒瑞医药(600276)、爱尔眼科(300015)等一众强势个股，跌幅均超过4%，各大指数也表现平平。截至11月28日收盘，上证指数报收于2871.98点，跌0.61%;深成指报收于9582.16点，跌0.42%;上证50指数更是大幅杀跌35.76点，跌幅超过1%。市场情绪整体低迷，更令不少投资者感到无望。
贵州茅台、恒瑞医药大幅回调
白马股“抱团取暖”崩塌，资金流向何方?
其实，影响人气的一大因素是从11月中下旬开始的。高价股连续遭到重击，其中最引人关注的当属超级大白马，贵州茅台、恒瑞医药、爱尔眼科、山西汾酒等同步下跌。
据统计，近期的大跌已导致A股一类核心资产股票市值缩水超过6000亿元，其中单是贵州茅台在28日收盘之后，相比上周1241.61点的高位，市值蒸发就超过1400亿元。
事实上，白马股集体下跌绝非偶然，国信证券山东分公司类兴亮(执业证书编号：S0980614100004)认为，白马股抱团取暖其实是具有很强的逻辑性的。一方面在宏观经济低迷的情况下，行业龙头抗风险能力强，融资成本低，还能趁势扩大市场份额，因此享受龙头溢价;另一方面是2015年以来，主力救市资金以及以MSCI为代表的北上资金秉承价值投资理念，持仓基本以业绩白马为主，因此形成了整个市场的跟随效应。尤其是公募基金，形成了一个闭环，即募资之后集中持有业绩白马股，带来白马股的股价上涨，继而表现出很好的业绩，于是更加容易募资，且不断加强，形成经典的反身性模型。
那么在经过此轮下跌后，白马板块的整体走势又将如何?类兴亮表示，无论什么股票都有一个合理的估值区间，如果估值过高，就需要很长时间通过企业的成长去消化估值。因此，如果现在买入业绩白马未必会损失资金，但是很大概率会损失时间。
回到整体市场来看，本周大盘跌破年线，回补了3个月的缺口，且成交量低迷，人气涣散，投资者似乎看不到企稳迹象。对此，类兴亮从多个层面做了分析。
从技术面看，大盘从月K线形态上已经处于收敛三角形的末端，且目前没有明显的趋势，预计还要一到两个季度才会迎来方向的选择，形成新的趋势。
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从估值角度看，明年大盘将迎来方向选择，且趋势向上的概率较大。从市盈率、市净率、净资产收益率以及PEG等各种估值指标来看，各大指数都处于历史底部区域。而根据整个市场的估值结构，资金像水一样，总是流向估值洼地，流向兼具估值与成长的板块。
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多家机构看好2020年A股投资机会，外资将超配A股
此外，在11月，各大券商的2020年投资策略密集发布。海通证券、安信证券、兴业证券、中信证券、招商证券、和太平洋证券均认为牛市周期已经开启。
在对2020年的投资展望中，招商证券认为明年市场利率持续下行，居民将面临高收益资产荒，10%以上预期回报率资产仅剩权益资产。明年下半年通胀回落后政策有望进一步放松，市场有望加速上行，一旦涨幅超过20%会触发居民资金加速入市，测算2020年A股资金净流入规模，较2019年将继续提高，或超5000亿元。
海通证券认为，2019年1月4日上证综指2440点以来，市场进入第六轮牛市，2440点至8月6日的2733点是牛市第一阶段，2733点是牛市第二阶段的起点。2020年，牛市第二波上涨逐步展开，预计股市增量资金超万亿。
与此同时，多家海外投资机构也对中国A股明年的投资机会做了展望。贝莱德表示，中国机会大到不容忽视，当下或是搭上A股市场东风、捕捉其投资机遇的好时机。高盛更是给出“超配A股”的建议，认为短期内沪深300指数目标为4200点，乐观情况下有望挑战5000点。而摩根士丹利则将沪深300指数目标价上调了7%至4180。
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