抓住科创板机遇推动资本技术融合创新

民生证券股份有限公司 董事长 冯鹤年

6月3日，在2019中国·德州京津冀鲁资本与技术交易大会主旨演讲环节，民生证券股份有限公司董事长冯鹤年作了以“抓住科创板机遇，推动资本技术融合创新”为主题的演讲。

冯鹤年指出，从去年以来，大家感受比较深刻的，就是资本市场改革的高度、深度和速度。高度方面，中央经济工作会议提出，资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。习近平总书记更是从深化金融供给侧结构性改革的高度，对资本市场改革发展进行进一步谋划。设立科创板，可以通过资本市场服务科技强国战略大局；立足中小企业，助力中国制造2025、科技创新2030步入快车道。深度方面，设立科创板并试点注册制绝不是只改皮毛，而是下功夫、动骨头、变格局，是资本市场深度系统性改革。进一步完善了我国多层次资本市场体系，弥补了主板、中小板、创业板和新三板的一些短板，以制度创新推动资本市场改革步入深水区，引导市场投资氛围回归价值投资这一本质。速度方面，推进速度惊人、投资热情高涨。目前已经有100多家企业在科创板申请，相比创业板，科创板申报家数和推进速度均超出市场预期。

冯鹤年说，作为资本市场改革的重头大戏，设立科创板并试点注册制的顶层设计，无疑将重塑资本市场格局，加速推动金融资本转化为技术资本，毋庸置疑将对科技创新型企业的发展带来千载难逢的发展机遇。大家都知道，中小企业和科创企业融资难、融资贵等问题一直存在，科技研究成果怎样转化为生产力，应该说这是一个关键的问题，大量的中小企业、科创企业需要资本的支持，科创板的设立可以加速资本与技术融合。科创板在上市门槛上有一定的降低，这对于解决上市难有一定帮助。这个降低实际上主要还是在盈利指标方面有所降低，但在信息披露、规范运营等方面的要求并没有降低，只不过相对于主板在制度设计方面有差异化的安排。有机遇也同时有挑战。创新不够、科技含量不足的企业将会有更大的竞争压力。如若企业成功上市，后续也会有优胜劣汰的选择机制，可能会面临股价大幅波动乃至退市的风险。科技股公司的稀缺性减弱，从而导致科技公司的市场估值降低到更为合理的水平，短期对企业可能是不利的，因此企业要及时找到应对措施。

冯鹤年表示，面对科创板带来的机遇与挑战，作为连接科创板与企业的桥梁，中介机构包括各类专业投资者，更要明确定位，充分发挥专业优势，齐心协力，共同支持好企业的发展、支持好科创板的发展，共同呵护这个新生事物。中介机构和专业投资者需要综合考虑科技企业的发展阶段和特点，对科技企业提供长期支持和服务；要让培育科技企业的科创板这个资本市场最重要的平台能够健康成长，发挥出真正的作用；还要各司其职各负其责，严守底线思维，不搞一哄而上，根据法律法规和相关规定，对拟进入科创板的企业细致调查、严格把关，做好看门人，不要让带病的企业或者目的不纯的企业进入科创板，防控潜在风险，建立规范有序的市场环境。